“股神”巴菲特近期可谓动作频频。

　　在衔尾减持第二大持仓股好意思国银行后，伯克希尔二季报浮现，他的行动早已开动，跟着最大重仓股苹果持仓减半，“奥马哈先知”旗下公司的现款持仓照旧达到了惊东说念主的2769亿好意思元。巴菲特为何会聘请大幅套现，下一步可能会怎么作念？

　　现款储备大增

　　2024年第二季度是伯克希尔衔尾第七个季度净卖出好意思股。收尾6月30日，伯克希尔的现款储备从三个月前创记录的1890亿好意思元进一步增长到2769亿好意思元。

　　激勉等闲暖和的主若是巴菲特这次出售了约3.9亿股苹果股票。收尾6月30日，伯克希尔仍持有约4亿股股票，价值842亿好意思元。受此影响，5日苹果股价重挫4.8%。自从2015年头度建仓以来，巴菲特频频称许这家iPhone制造商的带领力和商场主导地位。跟着持仓权重高出50%，不少投资者示意追思，苹果在伯克希尔的投资组合中所占比例过大。

　　当在本年鼓舞大会上被问及为何开动减持苹果时，巴菲特示意，这是出于税收原因。他盛赞库克是继乔布斯之后的“最好合营伙伴”，iPhone可能是有史以来最伟大的居品。“除非发生真实改造老本成就的戏剧性事件，不然咱们将把苹果算作咱们最大的投资。当（我）退休后由阿贝尔接任时，伯克希尔将不竭领有现时的重仓股，如苹果、厚味可乐和好意思国运通。”他说说念。

　　按照机构的测算，第一季度巴菲特减持部分平均购买价钱为每股39.62好意思元，同时苹果股票的平均价钱为182好意思元，巴菲特的账面利润为359%。现时的公司税率是长入的21%，这意味着在每股142.38好意思元的揣摸利润中，伯克希尔将不得不向好意思国政府支付29.90好意思元。洽商到好意思国债务高企的问题，增税可能成为畴昔政府的迫切选项，拜登政府照旧提出将公司税率擢升到28%，这可能成为巴菲特聘请落袋为安的事理。

　　其次，对东说念主工智能（AI）的严慎可能亦然减持的原因。本年6月，苹果崇敬推出东说念主工智能系统Apple Intelligence，这是苹果为追逐大型科技竞争敌手而作出的斗胆尽力的一部分。巴菲特曾示意我方对此“一无所知”，“旧年我也提到过，咱们照旧让精灵从瓶子里跳出来，特地是咱们在之前发明核刀兵的时刻，它现时正在作念一些赖事。这个精灵的这种力量有的时刻让我感到懦弱，况兼它照旧再也塞不回瓶子里了，我合计AI可能也有些相似，照旧让它跳了出来。”

　　第三，苹果远期市盈率接近30倍，高于Meta Platforms（23倍）和Alphabet（24倍）等公司，与竞争敌手比拟，苹果还需要拿出真材实料的居品来解说估值的合感性。

　　抛售好意思国银行露脉络

　　在苹果之前，外界照旧谨慎到了近期伯克希尔衔尾减持好意思国银行的调仓行动。通常而言，伯克希尔常常在季度末45天后发布的13-F文献中流露其持仓变化。联系词，当持有一家公司10%以上的股份并进行交游时，就需要立即提交流露。

　　说明上周公布的监管文献，伯克希尔在7月30日至8月1日历间出售了约1920万股好意思国银行股票。自7月17日以来，伯克希尔三周内售出9040万股好意思国银行，总值近38亿好意思元。现时公司仍然是好意思银最大鼓舞，领有9.424亿股股票，约占已刊行股票的12.1%，价值约372亿好意思元。

　　跟着两大重仓股被减持，外界认为可能是“股神”对好意思国举座经济或过高的股市估值越来越警惕。投行CFRA Research分析师赛菲特（Cathy Seifert）示意：“如果你望望伯克希尔的举座情况和宏不雅经济数据，论断是，伯克希尔正在接纳刺眼措施。”

　　经济的脆弱让估值显得愈加危机。“巴菲特方针”是将总市值除以国内坐褥总值，2001年“股神”曾示意，这可能是预计任何特定时刻估值现象的最好单一方针。7月初，好意思股“巴菲特方针”升至2以上，达到2022年头以来的最高水平，那时一场由好意思联储加息导致的迂回行情相继而至。

　　对冲基金Seabreeze Partners Management首创东说念主兼总裁卡斯（Doug Kass）示意，这是一个极度犀利的训导信号。在已往相等可靠，1987年、2000年以及金融危机前夜的大抛售之前，它齐曾浮现股票相关于好意思国经济产出被很是高估。卡斯进一步分析称，当方针达到比恒久平均值逾越两个步履差时，投资者应该开动谨慎，7月也达到了这个水平。

　　值得一提的是，“巴菲特方针”并不是独逐一个标明好意思股估值过高的方针。卡斯示意，其他流行的估值方针，包括远期市盈率、静态市盈率和市销比等，齐高于历史的90百分位。

　　投资公司Edward Jones分析师沙纳汉（Jim Shanahan）在分析了上季度回购数据后示意：“巴菲特似乎认为公开交游的股票，包括他我方的股票，齐莫得有蛊卦力的契机。这让我追思他对商场和经济的观念。”

　　接下来会怎么样

　　这位奥马哈先知也屡次抒发了对好意思国畴昔的信心，称不会作念空好意思国。因此，减持成为了伯克希尔钞票组合风险管制的主要技巧。收尾本年二季度，公司照旧衔尾七个季度净卖出，且上个季度减持范畴高出了在2022年10月1日至2024年3月31日历间的总数560.9亿好意思元。

　　第一财经汇总发现，除了西方石油和好意思国银行外，其他持仓变化唯有在季度末智力出现。这也意味着，包括苹果在内的抛售可能仍在进行中。

　　从本世纪以来的现款储备范畴看，伯克希尔常常会在降息或危机前夜筹集大齐资金。2008年，巴菲特高呼买入好意思国，斥资50亿好意思元入股高盛获取股息率为10%的优先股，这一笔交游给他带来了丰厚的呈报。2020年，“股神”衔尾建仓或增持了多家企业，主要波及医药、电信和石油类股，相似透露不俗。

　　巴菲特也曾将华尔街比作“赌场”。通过价值投资以及买入并持有，“股神”给众东说念主留住的可贵训导是，耐性和远见远比试图把捏股票短期波动更迫切。这一次，濒临大选、地缘政事和好意思联储等不细目性，他再次聘请了恭候和持币。

　　本年8月30日，“股神”将年满94岁。因此有不少商场不雅点认为，洽商到年龄已高，巴菲特也但愿在退出时给他的继任者留住更多操作天真性。伯克希尔现时不错通过投资短期国债来获取丰厚的现款呈报，这使得现款储备的事理愈加充分。

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