转自“华尔街见闻”世博体育app下载，作家：高忠良

　　因贸易垂危场地升级，群众市集在夙昔两日（周四、周五）遇到重挫，激发了自2020年新冠疫情初期以来最严重的对冲基金追加保证金（Margin Call）潮。

　　钞票价值急跌迫使银行条件客户追加担保，其范围和市集震撼广度堪比四年前的危急。

　　市集涟漪中，好意思股创下2020年来最差单周弘扬，石油与风险债亦遭抛售。对冲基金亏空惨重，不仅经验最差单日弘扬（自2016年有记载以来），其抛售范围更达历史级水平，导致杠杆率降至18个月低点。

　　反常的是，避险钞票黄金也未能避免，周五权臣下落。分析以为，这可能反馈了部分投资者被动出售黄金以知足迫切的保证金条件，突显了现时市集压力的严峻性。

　　特朗普关税引爆群众市集危急

　　市集风暴的起首是特朗普政府的关税声明，磋磨国的飞快反制以及潜在反制行动，进一步加重了市集的垂危神志，导演了一场群众金融市集的“强力战败”。

　　市集缱绻了了地反馈了这场涟漪：华尔街的标普500指数肃穆验自2020年以来最糟糕的一周；与此同期，石油和风险较高的公司债券也遇到了同步大幅抛售。

　　一位教诲丰富的主经纪买卖务高管指出，这次市集震撼的权臣性格在于其“跨钞票类别的庸俗下落”，利率、股票、石油等主要钞票无一避免，其广度和深度“让东谈主联思到2020年新冠疫情初期的市集剧震”。

　　银行迫切行动：追加保证金示知徐徐继续

　　群众市集的急跌径直侵蚀了对冲基金通过银行贷款所捏有钞票的价值。

　　当作四百四病，据三位径直了解情况的东谈主士披露，华尔街银行已飞快弃取行动，条件其对冲基金客户补缴更多现款或证券当作贷款的独特担保——即发出追加保证金示知。

　　多家大型银行这次发出的Margin Call范围，被以为是自2020年头疫情爆发以来的最高水平。

　　银行业的风险为止神经因此紧绷。

　　媒体征引两位知情东谈主士音信称，华尔街那些就业于对冲基金的主经纪商团队，周五一早就提前干涉责任情状，并召开了“全员上阵”的迫切会议，以支吾预期中的大范围追加保证金操作。

　　另一家好意思国大型银行的主经纪商高管亦向媒体阐发：

　　“咱们正主动与客户磋磨，以全面评估他们举座投资组合所濒临的风险敞口。”

　　对冲基金承压：抛售加重与杠杆松开

　　在这场出乎意象的市集涟漪中，时时垄断高杠杆运作的对冲基金成为了径直承压方。

　　凭证投行巨头摩根士丹利主经纪商部门发布的最新周报数据，刚刚夙昔的周四，关于好意思国的“多/空计策”股票基金（long/short equity funds）而言，是自2016年该行启动跟踪此类数据以来，录得的最差单日弘扬，平均跌幅高达2.6%。

　　该通告进一步揭示，周四本日，对冲基金在股票市集的抛售行径达到了惊东谈主范围，“与有记载以来的最高水平颠倒”。其抛售力度之猛，足以与2023年好意思国区域性银行危急技能以及2020年新冠疫情激发群众市集心焦性抛售（Covid sell-off）时的峰值同等看待。

　　数据还娇傲，此轮抛售尤其聚会在几个此前备受追捧的领域，包括：大型科技股（megacap technology）、与东谈主工智能（AI）主题磋磨的软件和半导体公司股票、高端蓦地品板块以及投资银行股。

　　大范围的抛售（部分可能缘于强制平仓压力）直战役发了对冲基金行业的快速去杠杆程度。摩根士丹利的通告指出，好意思国多/空股票基金的净杠杆率（Net Leverage）——揣摸基金使用假贷资金放大投资头寸的环节缱绻——已骤降至约42%，创下了夙昔18个月以来的最低水平。

　　然则，并非通盘基金皆受到同等程度的冲击。通告也提到，部分对冲基金可能因为在近几周内，已预判到贸易垂危场地的风险并提前弃取行动（包括缩减股票头寸和缩短杠杆水平），从而在这次市集大跌中受到的“恶运”相对较轻。

　　异象显现：避险黄金亦遭抛售

　　时时在市集涟漪、避险神志升温时受到追捧的黄金，这次却呈现出反常走势。尽管群众投资者神志趋于悲不雅，海外金价在周五却不测下落了2.9%。

　　关于这一风景，渣打银行的贵金属分析师苏基·库珀（Suki Cooper）提供了一种可能的解说。她以为，黄金这种时时被视为安全垫的贵金属，在这次涟漪中可能正被部分濒临流动性压力的投资者用来“知足追加保证金的需求”。

　　这意味着，为了筹集现款支吾Margin Call，一些基金或投资者可能被动出售包括黄金在内的流动性较好的钞票。这一细节，从侧面印证了现时市集压力的庸俗性和严峻程度。

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